主旋仍是近期拉锯律反复

　　上周A股运行重心有所回落，反复沪指跌破半年线、拉锯60日均线等多条中长期均线的仍近支撑，2000点大关再度面临考验。期主盘面上虽然不乏军工、旋律高铁等题材概念热点，反复但成交量不能有效放大始终是拉锯抑制股指走强的重要因素，这也表明结构型的仍近局部热点难以全面提振市场的做多人气。笔者认为，期主前期微刺激政策所带来的旋律经济阶段性回稳对于股指的正面作用开始有所减弱，而新股不断上市所导致的反复供求矛盾加剧将在中短期继续压制股指表现，A股可能延续当前反复弱势震荡的拉锯走势。操作上，仍近建议保持半仓以下的期主仓位配置，短线可适当留意节能环保、旋律新能源、医药等板块的交易性机会。

　　从盘面的表现来看，权重板块走势呈现明显的分化，银行、券商、保险等金融板块走势相对疲弱，中国平安(行情, 问诊)、招商银行(行情, 问诊)等龙头品种均是一度冲高回落，而地产板块则表现强势，招保万金四大龙头地产股均有不同程度的上涨，基本对冲了金融股走低所带来的负面拖累，也使得股指短线不至于大幅回落，但值得一提的是，由于市场整体流动性目前仍是中性偏紧的状态，因此，权重板块的活跃也仅是短期的表现，并不具备出现大行情的基本条件，对于指数运行和市场人气而言，也更多的是起到护盘和稳定市场情绪的作用。

　　权重板块对指数难有更大的贡献，市场关注的焦点也持续聚集于中小市值品种，创业板、中小板指数以及新上市的次新股的表现对人气的短期影响明显。一方面，由于缺乏整体的做多机会，资金打新热情难免高涨，飞天诚信(行情, 问诊)、龙大肉食(行情, 问诊)等新上市品种得到资金的持续追捧，前期连续的一字涨停彰显强劲的做多意愿，但在上周除飞天诚信、富邦股份(行情, 问诊)等四个品种外，龙大肉食、雪狼环境、依顿电子(行情, 问诊)等不少品种都已经打开涨停，今世缘(行情, 问诊)也难以持续创出新高，表明部分资金已经开始撤退，多头阵营出现一定的分化；而另一方面，就创业板和中小板指数而言，随着日线出现顶背离态势，最近的这一波反弹可能已经接近尾声，即使盘面上仍不断出现石墨烯、页岩气、电动汽车以及军工、高铁等活跃热点，但无论是形成的板块效应，还是对场外资金的吸引作用，都并不十分理想，资金也更多的是短炒概念，市场整体的做多动能仍难以有效释放。

　　经济面的回暖是支撑股指前期小幅反弹的重要因素，这也是管理层主动调控的结果，从棚户区建设、高铁建设到支持核能等新能源产业，再到结构型减税、定向降准等一系列“微刺激”政策的实施，使得经济增速得以稳定在合理区间的下限之上，也再度进入到阶段性的弱复苏走势中。但短期来看，这一支撑因素的正面作用可能将逐步弱化，最新公布的6月进出口数据已经低于市场预期，部分中游行业的产品价格也再度回落，同时对经济影响明显的房地产投资增速持续下滑，以及楼市成交量持续低位的状态也尚未有明显的改观，微刺激政策所带来的正面效果可能难以进一步的持续，未来经济数据如果不再维持当前的偏暖局面，对于A股的负面冲击将较为明显。

　　市场供求矛盾始终难以有效改善同样在中短期会抑制股指的反弹。虽然IPO重启之后，吸引的资金规模巨大，但这部分资金显然也仅是热衷于新股的申购以及上市后的短线炒作，对于舒缓整体供求矛盾的作用并不明显。目前排队的新股数量仍有数百家之多，对于资金面的压力不容小觑，而随着新股涨停的不断打开，资金打新的热情也会逐步退潮，局部的做多动能也将有所衰减。即使退一步而言，如果资金始终集聚于新股，也反映出的是其他板块仍缺乏显著的做多机会的尴尬格局，板块热点难以全面扩散也并不利于股指的转强。整体而言，目前市场的运作仍主要依赖于存量资金和打新资金，缺乏显著增量资金的驰援，积重难返的格局难以有效转变。

　　技术面来看，沪指仍处于大三角形整理的走势当中，下方2000点大关短期跌破概率虽然不大，但上方仍面临前期2177点、2146点、2087点等多个反弹高点连续所形成的趋势线的压制，加上2050点一带也有30日、60日、半年线等多条中短期均线的压制，在没有明显的外部正面因素刺激的情况下，沪指也难以一蹴而就的突破上方压力，反复拉锯的走势将是股指难以摆脱的运行主旋律。

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